၂ ထရီလျံဒေါ်လာ ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေ ဈေးကွက်သည် ပြိုကွဲလာသည် — ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ သိထားရမည့် အရာ

TLDR

• BlackRock, Morgan Stanley နှင့် Cliffwater ရှိ ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေ ရန်ပုံငွေများသည် 2026 အစောပိုင်းတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ နုတ်ယူမှုကိုiừကြားခဲ့ကြသည်
• ငွေသား ပေးချေမည့်အစား ကြွေးချေသူသည် ၎င်း၏ကြွေးမြီကို တိုးမြှင့်သည့် “ Paid in Kind” (PIK) ချေးငွေများသည် 2022 မှ 2025 ခုနှစ်ကြား ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေများ၏ 5% မှ 11% သို့ တိုးလာခဲ့သည်
• ချေးငွေတစ်ဝက်အလယ်တွင် ငွေသားမှ IOU ပေးချေမှုသို့ ပြောင်းလဲသည့် “ Bad PIK” ချေးငွေများသည် 2025 နှစ်အကုန်တွင် ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေအားလုံး၏ 6.4% သို့ ရောက်ခဲ့ပြီး 2022 ခုနှစ်တွင် 2% မှ တိုးလာခဲ့သည်
• Ares Capital နှင့် Blue Owl ကဲ့သို့သော Business development companies (BDCs) များသည် ၎င်းတို့၏ ရှယ်ယာစျေးနှုန်းများသည် ၎င်းတို့၏ ချေးငွေစာအုပ်တန်ဖိုးအောက်သို့ ကျဆင်းခဲ့ကြသည်
• JPMorgan သည် ဆော့ဖ်ဝဲကုမ္ပဏီများနှင့် ဆက်စပ်နေသော ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေအချို့၏ တန်ဖိုးကို လျှော့ချခဲ့ပြီး AI သည် ထိုကဏ္ဍကို ဘယ်လို အနှောင့်အယှက်ဖြစ်စေနိုင်မည်에 대해 စိုးရိမ်မှုများ ပေါ်ပေါက်စေခဲ့သည်

(SeaPRwire) –   ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေသည် ဘဏ်များသည် အလယ်အလတ်စျေးကွက်ချေးငွေမှ ဆင်းရဲသွားသည်နှင့်အမျှ လျှင်မြန်စွာ ကြီးထွားလာခဲ့သည့် ၂ ထရီလျံဒေါ်လာစျေးကွက်ဖြစ်ပြီး ယခုအခါ ကွဲပြဲမှုများ ပေါ်လာသည်နှင့် သက်ဆိုင်သည်။ ကမ္ဘာ့အကြီးဆုံး ပိုင်ဆိုင်မှုအုပ်စိုးရှင်များမှ စီမံသည့် ရန်ပုံငွေများသည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအား ၎င်းတို့၏ပိုက်ဆံကို ထုတ်ယူခွင့်ကို ပိတ်ဆို့လာခဲ့ပြီး Paid in Kind (PIK) အတိုးကဲ့သို့သော အဓိက သတိပေးအမှတ်အသားတစ်ခုသည် အနီရောင်ပေါ်လာသည်။

ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေကြွေးချေသူ 40% သည် အနုတ်လွဲသော အခမဲ့ငွေသားစီးဆင်းမှုရှိသည်။

အမှန်တကယ် ပျက်ကွက်နှုန်းသည် 5% နီးပါးဖြစ်သည်။

Morgan Stanley သည် နုတ်ယူမှုတောင်းဆိုမှု၏ 5% သာ ကျေပွန်ခဲ့သည်။

ဤသည်မှာ ဇာတ်ကြောင်းမှနုတ်ထွက်မှုမဟုတ်ပါ။ ၎င်းသည် ရှင်းရှင်းလင်းလင်း မြင်နိုင်သော နောက်ထပ်အကျပ်အတည်းဖြစ်သည်။ pic.twitter.com/XQcQrTw6Fq

— Michael A. Gayed, CFA (@leadlagreport) March 13, 2026

PIK အတိုးသည် ကြွေးချေသူသည် ချေးငွေအပေါ် ငွေသားအတိုးကို ပေးချေမရနိုင်သည့်အခါ ဖြစ်သည်။ အစားအဖြစ် ချေးငွေပေးသူသည် ပေးဆပ်ရမည့်အတိုးကို ကြွေးချေသူ၏ စုစုပေါင်းကြွေးမြီထဲသို့ ပေါင်းထည့်သည်။ ငွေသားတစ်စုံတစ်ရာမှ ပြောင်းလဲခြင်းမရှိသော်လည်း ချေးငွေပေးသူသည် ၎င်းကို ဝင်ငွေအဖြစ် ရေတွက်ဆက်လက်သည်။

အမေရိကန်ဘဏ်များသည် ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေနှင့် ~300 ဘီလီယံဒေါ်လာခန့် ထိတွေ့မှုရှိသည်:

Wells Fargo သည် ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေရန်ပုံငွေများ, BDCs နှင့် CLOs သို့ 59.7 ဘီလီယံဒေါ်လာချေးငွေဖြင့် ဦးဆောင်သည်။

BDCs များသည် လက်လီရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအား ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေထိတွေ့မှုပေးသည့် အများသူငှာရောင်းဝယ်သော ရန်ပုံငွေများဖြစ်ပြီး CLOs များသည် အရမ်းကြွေးမြီများ၏ အစုအဝေးဖြစ်သည်… pic.twitter.com/kbnR8EKQOI

— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) March 13, 2026

အမေရိကန်ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေ၏ သုံးပုံတစ်ပုံခန့်ကို တန်ဖိုးသတ်မှတ်သည့် Lincoln International သည် PIK သတ်မှတ်ချက်များကို အသုံးပြုသည့် ချေးငွေများ၏ အချိုးသည် 2022 အစောပိုင်းတွင် 5% မှ 2025 နှောင်းပိုင်းတွင် 11% သို့ တိုးလာခဲ့ကြောင်း ပြောကြားခဲ့သည်။ ပိုမိုစိုးရိမ်ဖွယ်ကောင်းသည်မှာ လေ့လာသူများ所称 “ Bad PIK” —ငွေသားပေးချေမှုဖြင့် စတင်ခဲ့သည့် ချေးငွေတစ်ခုသည် အလယ်တွင် PIK သို့ ပြောင်းလဲသည့် ကိစ္စများ၏ တိုးလာမှုဖြစ်သည်။ ထိုအချိုးသည် အတူတူကာလအတွင်း 2% မှ 6.4% သို့ တိုးလာခဲ့သည်။

“ ဤသည်မှာ သေချာစွာ ဖိအားမှု၏ လက္ခဏာတစ်ခုဖြစ်သည်။” 라고 Lincoln International ၏ တန်ဖိုးသတ်မှတ်မှုယူနစ်ကို လုပ်ကိုင်သည့် Ron Kahn က ပြောကြားခဲ့သည်။

Redemption Gates Hit Major Funds

BlackRock ၏ HLEND ရန်ပုံငွေသည် နုတ်ယူမှုတောင်းဆိုမှုများသည် ၎င်း၏ သုံးလတစ်ကြိမ် 5% ကမ်ပ်လောက်ကို ဖြတ်ကျော်ပြီးနောက် ပထမဆုံးအကြိမ် နုတ်ယူမှုကိုiừကြားခဲ့သည်။ ၎င်းသည် 2026 Q1 တွင် အသစ်သော စာရင်းသွင်းမှု 840 သန်းဒေါ်လာကို ရရှိခဲ့ပြီး ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများက 1.2 ဘီလီယံဒေါ်လာကို ထုတ်ယူရန်ကြိုးစားသည့်အထက် ကျဉ်းမြောင်းခဲ့သည်။ Morgan Stanley သည် ၎င်း၏ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေရန်ပုံငွေတစ်ခုတွင် နုတ်ယူမှုတောင်းဆိုမှုများ 10.9% ရောက်ရှိပြီးနောက် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏ တောင်းဆိုမှု၏ ထက်ဝက်ခန့်ကိုiừကြားခဲ့သည်။ Cliffwater သည် ၎င်း၏ 33 ဘီလီယံဒေါ်လာ ရန်ပုံငွေ၏ နုတ်ယူမှုကို 7% ခန့်အထိiừကြားခဲ့သည်—ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကြိုးစားသည့် 14% ထက် ကျဆင်းခဲ့သည်။

ဤရန်ပုံငွေများသည် လက်လီရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများအား “ semi-liquid” —ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် ကမ်ပ်လောက်အထိ သုံးလတစ်ကြိမ် နုတ်ယူနိုင်သည်—အဖြစ် စျေးကွက်ရှာဖွေခဲ့သည်။ နုတ်ယူမှုတောင်းဆိုမှုသည် ထောက်ပံ့မှုထက် ကျော်လွန်သောအခါ ထိုကမ်များသည် စတင်လာပြီး ပိုက်ဆံသည် တစ်နှစ်ကျော် လုံခြုံမှုရှိနိုင်သည်။

Ares Capital တွင် ပြီးခဲ့သည့်နှစ်အတွင်း အသားတင်ငွေ၏ 15% ခန့်သည် PIK ပေးချေမှုများမှ လာခဲ့သည်။ Blue Owl Capital သည် 2025 ခုနှစ်တွင် PIK သည် အသားတင်ငွေ၏ 16% ရှိသည်ဟု အစီရင်ခံခဲ့သည်။ Blue Owl ၏ ရှယ်ယာစျေးနှုန်းများသည် ၎င်း၏ ချေးငွေစာအုပ်တန်ဖိုး၏ 80% အောက်သို့ ကျဆင်းခဲ့သည်။ ဆော့ဖ်ဝဲကုမ္ပဏီများသို့ များစွာချေးငွေပေးသည့် Blue Owl Technology Finance သည် စာအုပ်တန်ဖိုး၏ 60% အောက်သို့ ကျဆင်းခဲ့သည်။

Software Loans Draw Scrutiny

JPMorgan သည် ဆော့ဖ်ဝဲကုမ္ပဏီများသို့ ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေအချို့၏ တန်ဖိုးကို လျှော့ချခဲ့ပြီး အတုထိန်းသင်္ကေတသည် ၎င်းတို့၏ လုပ်ငန်းပုံစံများကို ဘယ်လိုအနှောင့်အယှက်ဖြစ်စေနိုင်မည်ကို စိုးရိမ်ကြောင်း ဖော်ပြခဲ့သည်။ ဘဏ်သည် ဘယ်ကုမ္ပဏီများသည် ထိခိုက်ခဲ့သည်ကို ဖော်ပြခဲ့သည်မဟုတ်။

PIMCO အရင်းအုပ် Christian Stracke က အကျပ်အတည်းသည် ညံ့ဖျင်းသော underwriting နှင့် ပွင့်လင်းမှုမရှိခြင်းမှ ဆင်းသက်လာသည်ဟု ပြောကြားခဲ့သည်။ PIMCO သည် နှစ်အတော်ကြာ ကြားတစ်ဒigit အလယ်ပိုင်းရှိ ပျက်ကွက်နှုန်းများကို မျှော်လင့်သည်။ ၎င်းသည် ပုဂ္ဂလိက ချေးငွေ၏ ပျမ်းမျှဝင်ငွေကို 10% ခန့်မှ 6–8% သို့ ကျဆင်းစေနိုင်သည်။

Blackstone အရင်းအုပ် Jonathan Gray က လက်ရှိစိုးရိမ်မှုများကို “ အများကြီးသော အသံ” ဟု ခေါ်ဝေါ်ခဲ့သည်။ KKR ၏ CFO Robert Lewin က ကုမ္ပဏီ၏ အများသူငှာရောင်းဝယ်သော ရန်ပုံငွေတွင် ဖိအားရှိသည်ကို အသိအမှတ်ပြုခဲ့သော်လည်း KKR ၏ အရင်းအမြစ်အများစုသည် ထိုဖွဲ့စည်းပုံအပြင်၌ ရှိသည်ဟု ပြောကြားခဲ့သည်။

Lincoln International ၏ အရ Bad PIK ကြွေးချေသူများသည် 2025 နှစ်အကုန်တွင် ၎င်းတို့၏ ကြွေးမြီအဆင့်ကို ပိုင်ဆိုင်မှု၏ 76% သို့ တိုးလာခဲ့ပြီး 2022 ခုနှစ်တွင် 40% မှ တိုးလာခဲ့သည်။